Come funziona una partnership con Equity House

Pollen Street Capital impegna tipicamente tra 100 e 200 milioni di euro di capitale proprio per piattaforma. Questo, insieme a livelli contenuti di finanziamento tramite debito di terzi, offre a Equity House una base di capitale solida e flessibile per perseguire un ambizioso programma di acquisizioni in tutta la regione DACH.

L'investimento in Equity House proviene dal fondo più recente di Pollen Street, che ha una durata di dieci anni, come è tipico dei fondi di private equity. Pollen Street adotta un approccio d'investimento paziente e flessibile e investe di norma nelle aziende per tre a sei anni, in funzione di fattori quali la crescita dell'azienda e le condizioni di mercato prevalenti.

L'approccio d'investimento di Pollen Street consiste nel costruire leader di mercato il cui successo perdura oltre il proprio orizzonte d'investimento, come dimostrato da molte delle aziende in cui ha investito e che ha successivamente ceduto.

Un'uscita di Pollen Street potrebbe assumere forme diverse a seconda del profilo del gruppo Equity House e delle condizioni di mercato prevalenti. Pollen Street ha un solido track record di cessione di aziende in portafoglio tramite (i) trade sale (ad esempio a un gruppo di servizi finanziari o di gestione patrimoniale di maggiori dimensioni, con le risorse per sviluppare ulteriormente la piattaforma o per fornire capacità e servizi aggiuntivi ai clienti); (ii) private equity secondario; oppure (iii) quotazioni in borsa (IPO).

La partecipazione al capitale da parte del management, attraverso il reinvestimento in Equity House e il piano di incentivazione del management, significa che le persone chiave sono allineate finanziariamente fino all'uscita e beneficiano direttamente del valore creato. Alcuni acquirenti potrebbero chiedere agli azionisti di reinvestire parte della loro partecipazione esistente nel nuovo gruppo acquirente. Consulteremmo gli azionisti di Equity House al momento opportuno, ma questa soluzione è stata generalmente accolta con favore dagli azionisti coinvolti, poiché consente loro di realizzare parte dei proventi continuando al tempo stesso a beneficiare della crescita del gruppo.

Pollen Street è un investitore "hands-on", ma questo riguarda tipicamente la strategia, l'allocazione del capitale anche in relazione alle acquisizioni e il lavoro su progetti, con una combinazione del deal team di Pollen Street e degli operating partner che collaborano con i team di management su progetti specifici (ad es. trasformazione della funzione finance, IA e automazione, selezione e implementazione di fornitori tecnologici, dati e analytics, reporting dei KPI, marketing, acquisizioni, assunzioni di figure senior).

Peter Warnøe è CEO e fondatore e ha la responsabilità complessiva della performance del gruppo, delle acquisizioni e dei rapporti con il consiglio. Riferisce a un consiglio composto principalmente da rappresentanti di Pollen Street Capital e, col tempo, da altri amministratori non esecutivi scelti tra professionisti esperti del settore. Un dirigente dedicato guida le attività di M&A e il consolidamento finanziario. Il team sarà ulteriormente rafforzato a tempo debito con un COO e altre posizioni dirigenziali chiave con la crescita del gruppo. Laddove all'interno delle aziende acquisite vi siano candidati idonei, siamo aperti a promuovere risorse interne al gruppo.

Un Executive Management Board (EMB), composto dai CEO e dai fondatori di tutte le aziende acquisite, si riunisce mensilmente per allineare e orientare la strategia, individuare sinergie, esplorare opportunità di centralizzazione e sviluppare iniziative di cross-selling. L'EMB è presieduto da Peter Warnøe ed è concepito intenzionalmente come un forum collaborativo in cui la voce delle persone chiave e dei leader aziendali plasma le decisioni a livello di gruppo.

Tra il team EH, guidato da Peter Warnøe, e ciascun senior manager si tengono incontri individuali mensili, dedicati sia alla performance finanziaria sia alle priorità strategiche. Alle aziende del gruppo sarà richiesto di fornire mensilmente pacchetti finanziari e di KPI, oltre ad aggiornamenti su priorità strategiche e progressi, che costituiranno la base di questi incontri. Su base annuale viene organizzata una sessione strategica di un'intera giornata per ciascuna azienda singolarmente, oltre a una giornata strategica a livello di gruppo che riunisce i manager di tutto il portafoglio.

Equity House è costituita a Zugo, in Svizzera, una delle principali giurisdizioni europee per strutture finanziarie e di holding. Nel tempo, il piano prevede la creazione di due strutture di holding regionali: una per la Svizzera e una per Germania e Lussemburgo, entrambe riferite alla holding EH di Zugo. Il team EH ha sede a Zurigo, che funge da quartier generale operativo del gruppo.

Equity House si basa su un modello anchor-and-hub: non una federazione e non un roll-up completo.

Acquisizioni "anchor": le aziende abbastanza grandi per operare come entità regolamentata autonoma, con una propria identità verso i clienti, mantengono autonomia negli ambiti che incidono maggiormente su clienti e cultura: processo e filosofia d'investimento, relazioni dirette con i clienti, assunzioni di figure senior all'interno dell'azienda e marchio. Le aziende anchor conservano il proprio nome, con "part of Equity House Group" come co-branding, e qualsiasi passo verso un marchio di gruppo unificato viene discusso insieme al management.

L'integrazione si concentra su ambiti operativi definiti in cui la scala offre un vantaggio chiaro: operazioni di middle office, tecnologia e dati, strumenti e reporting di compliance, procurement e capacità di M&A. Questi elementi vengono introdotti gradualmente in 18-36 mesi, secondo un piano concordato con ciascun team di management. Le acquisizioni bolt-on (aziende più piccole) si integrano più direttamente nell'anchor di riferimento.

I parametri di governance che richiedono il consenso del gruppo sono documentati al closing. In pratica riguardano tipicamente le assunzioni rilevanti di figure senior, le modifiche significative del mandato d'investimento e il budget o gli investimenti oltre soglie definite, di norma non le operazioni quotidiane.

Il team EH lavora a fianco dei manager come estensione della loro leadership. Il supporto è organizzato su tre aree: strategica (origination ed esecuzione di M&A, pianificazione aziendale, contributo al consiglio), finanziaria (reporting, consolidamento, allocazione del capitale) e tecnica (tecnologia, IA, dati e best practice operative).

In pratica questo significa un referente dedicato all'interno del team EH, punti di contatto regolari attraverso gli incontri mensili di reporting e l'Executive Management Board, e supporto su base progettuale che attinge sia al team centrale EH sia agli operating partner di Pollen Street quando serve una competenza specifica (ad es. trasformazione della funzione finance, implementazione tecnologica, integrazione post-acquisizione).

Il team EH individua e valuta inoltre attivamente nuove opportunità di acquisizione e crea, attraverso l'EMB e le giornate strategiche di gruppo, occasioni strutturate in cui i manager possono collaborare, condividere competenze e individuare sinergie commerciali all'interno del gruppo.

Entrare in Equity House dà accesso a una piattaforma costruita per accelerare la crescita. Il gruppo mette a disposizione:

• Capitale: finanziamento sia per l'espansione organica sia per le operazioni di M&A, eliminando uno dei vincoli più comuni che le aziende guidate dai fondatori incontrano nella crescita.
• Tecnologia e IA: piattaforme a livello di gruppo progettate per migliorare l'efficienza interna e arricchire l'esperienza del cliente — capacità difficili e costose da sviluppare in autonomia e sempre più determinanti come fattore di differenziazione sul mercato.
• Infrastruttura e competenze condivise: accesso a un team con profonda esperienza nella gestione patrimoniale nella regione DACH, oltre a risorse condivise all'interno del gruppo.
• Vantaggi di gruppo: competenze condivise, forza del marchio, condivisione di prodotti e prospettive di carriera più ampie per i collaboratori.
• Creazione di valore allineata: come azionisti di EH, beneficiate direttamente del valore creato insieme al nostro azionista di maggioranza.

Il team EH è composto da persone con esperienza operativa in aziende guidate dai fondatori. Peter Warnøe ha una lunga esperienza nel supportare aziende in crescita nell'ottimizzazione di vendite e redditività e nell'accompagnarne la trasformazione da realtà imprenditoriali a organizzazioni più mature.

Nel medio termine i benefici passano dall'accesso al capitale a una leva operativa tangibile, realizzata progressivamente in 18-36 mesi secondo un piano concordato con ciascun team di management:

• Compliance e reporting regolamentare: strumenti di compliance e framework di reporting condivisi, che riducono i costi e il tempo di gestione che la vostra azienda dedicava in precedenza internamente agli obblighi normativi.
• Tecnologia e piattaforme per i clienti: CRM, gestione di portafoglio e sistemi di reporting per i clienti a livello di gruppo, che mettono a disposizione tecnologia e strumenti di IA di livello enterprise che un'azienda autonoma non potrebbe realizzare in modo economicamente sostenibile. La migrazione viene pianificata con ciascuna azienda, non imposta.
• Operazioni di middle office: funzioni condivise come la supervisione delle riconciliazioni, le corporate action e il reporting gestionale, pensate per integrare i rapporti esistenti con le banche depositarie anziché duplicare ciò che le banche già forniscono.
• HR e funzioni per le persone: infrastruttura HR condivisa per payroll, gestione dei benefit e supporto alle assunzioni, che riduce il carico amministrativo e offre ai vostri collaboratori accesso a opportunità di carriera e sviluppo più ampie all'interno del gruppo.
• Procurement e condizioni con i fornitori: contratti negoziati a livello di gruppo per i fornitori principali (ad es. data provider, banche depositarie, infrastruttura IT), che garantiscono alla vostra azienda condizioni migliori di quelle ottenibili in autonomia.
• Accesso alla pipeline di M&A: la possibilità di partecipare o guidare acquisizioni bolt-on individuate centralmente dal team EH, ampliando la vostra azienda senza dover gestire un processo di transazione indipendente.
• Rete di talenti e best practice: accesso continuo all'Executive Management Board e alle giornate strategiche di gruppo, dove potete attingere all'esperienza operativa di manager che affrontano sfide di crescita analoghe.

Questi servizi vengono introdotti progressivamente, non imposti dal primo giorno.

Vediamo tre elementi di attrattività principali in tema di incentivazione: (i) l'opportunità di far parte di un gruppo più grande, con maggiori possibilità di avanzamento e la remunerazione associata; (ii) il potenziale di rivalutazione attraverso il reinvestimento a fianco di Pollen Street e delle altre acquisizioni; (iii) la partecipazione di manager e collaboratori chiave all'EH Management Incentive Program ("MIP"), un meccanismo di incentivazione molto attrattivo che distribuisce una percentuale dei proventi del capitale oltre una soglia di rendimento espressa in multiplo, creando un allineamento chiaro tra il team EH, Pollen Street Capital e il management di ciascuna azienda acquisita.

Acquisiamo aziende perché sono ben gestite, hanno un potenziale di crescita attrattivo e vi è affinità culturale. Le persone sono l'elemento essenziale delle nostre aziende e il loro successo futuro dipende tipicamente da chi ha costruito e realizzato questo successo finora. È importante incentivare e trattenere queste persone, dando loro al tempo stesso gli strumenti per continuare a far crescere le rispettive aziende e per offrire un servizio ai clienti ancora migliore. Lo faremo investendo in sistemi e processi che aumentano l'efficienza e permettono ai manager di dedicare più tempo ai clienti.

Con la crescita di EH nascono nuovi ruoli e opportunità all'interno delle singole aziende e a livello di gruppo, che difficilmente si presenterebbero su base autonoma. Vogliamo che persone ambiziose e di talento vedano l'ingresso in EH non come un cambio di proprietà, ma come un vero passo avanti nella loro carriera. I miglioramenti operativi si concentrano sull'aggiunta di capacità — come infrastruttura condivisa, tecnologia e supporto di back office — anziché sulla ristrutturazione di ciò che già funziona.

Inoltre, EH offre accesso a capitale, tecnologia e all'infrastruttura centrale di un'organizzazione più grande e ben capitalizzata.

Equity House punta a 20-30 miliardi di euro di attività in gestione attraverso 20-30 acquisizioni nel periodo d'investimento. Il mercato DACH della gestione patrimoniale resta molto frammentato, con numerose aziende indipendenti guidate dai fondatori che gestiscono patrimoni significativi e cercano una soluzione per il passaggio generazionale o capitale per crescere in dimensione e investire in tecnologia, offrendo un notevole potenziale di sviluppo di EH sia organicamente sia tramite acquisizioni.

L'attenzione è rivolta agli investitori con patrimoni elevati, dalle categorie di investitori qualificati e professionali fino ai grandi family office (o multi-family office) e, in modo selettivo, alla clientela istituzionale. Sono i segmenti in cui il mercato DACH della gestione patrimoniale offre la migliore combinazione di dimensione e complessità per giustificare il livello di servizio che una piattaforma integrata può garantire. Ogni azienda acquisita continua a servire direttamente i propri clienti, senza modifiche alle relazioni o ai modelli di servizio esistenti.

Il consolidamento della gestione patrimoniale in Europa ha seguito in linea di massima due modelli. Il modello federativo mantiene le aziende acquisite permanentemente indipendenti; l'autonomia è elevata, ma duplicazioni e dimensioni sub-ottimali persistono e il gruppo vale approssimativamente la somma delle sue parti. Il modello di roll-up completo spinge un'integrazione profonda dal primo giorno; le sinergie di costo sono reali, ma il rischio di esecuzione è elevato e la proposta è difficile per fondatori a cui si chiede di rinunciare rapidamente alla propria identità. Diversi tentativi europei recenti hanno incontrato difficoltà con questi approcci.

Equity House sta costruendo una terza via: un modello anchor-and-hub. Le aziende che entrano nel gruppo mantengono un'autonomia significativa negli ambiti che contano: processo d'investimento, relazioni con i clienti e marchio, mentre a livello di gruppo vengono costruiti servizi condivisi progressivamente più estesi. Tre elementi rafforzano questo approccio: la specializzazione di Pollen Street nei servizi finanziari, un team guidato da operatori anziché da specialisti di transazioni, e capacità costruite prima della crescita dimensionale anziché in parallelo.

Equity House è nata perché vediamo un consolidamento del mercato che avviene per buone ragioni e perché operare come gestore patrimoniale più grande e ben capitalizzato apre significative opportunità commerciali. Acquisiamo fondatori di successo che hanno tutti svolto un lavoro eccellente nel costruire le proprie aziende e, insieme a loro, costruiamo un nuovo gestore patrimoniale di maggiori dimensioni, facendo leva sui nostri anni di esperienza collettiva.